上周普天科技股价在2025年8月22日上演涨停秀，热度一下子被推到风口浪尖。与此同时，公司发布的2025年上半年预计亏损1,500万–3,000万元，业绩明显承压。热闹归热闹，问题到底出在哪儿？未来又该怎么把握机会？我们把事实和思路理一理，别被市场情绪牵着走。
公司主营可拆成三块：公网通信约占营收32%，主要给三大运营商做网络咨询、规划设计、监理和施工总承包；专网通信与智慧应用约占45%，旗下远东通信的TETRA设备已在20多个城市、40多条地铁线路替代进口产品；智能制造和特种PCB约占23%，主打多品种、小批量、短交期、高可靠性，客户覆盖通信、电力、工业控制、安防、医疗等。值得一提的是，公司参与了数十万个5G基站的规划优化，在公网建设链条中地位不无小用。
撑腰的不只是业务。控股股东中电网通在卫星互联网领域资源丰富，54所曾参与我国第一套全数字卫星通信试验站建设，现任中国星网董事长张冬辰有深厚人脉背景。公司还与西电ISN重点实验室、陕西电子科技大学共建实验室，聚焦卫星互联网终端与天地一体化网络。远东通信的恒温晶体振荡器已进入卫星通信领域，2023年在华为恒温晶振项目中以约60%份额中标，说明供应链竞争力不弱。
亏损从哪来？公司解释为行业竞争加剧、客户需求存在周期波动、技术升级推高成本。同时，公司主动压减低效专网业务，转向更高价值的细分市场——短期内对营收和利润都会造成影响。中泰证券给出的预测显示，归母净利润在2024/2025/2026年分别约为0.95亿元、1.81亿元、2.60亿元，暗示中长期有修复预期。
这之中有几条逻辑值得盯紧：
1、卫星互联网与6G何时规模化？国家把卫星互联网纳入新基建，一旦终端进入量产，公司相关终端与晶振业务可能迎来放量。
2、低空经济政策什么时候落地？公司是广东数字低空专业委员会成员，具备低空智联网络建设能力，能否拿到试点和采购订单很关键。
3、国企改革与资产注入进程如何？2021年公司被整合为中电网通的唯一上市平台，未来若有更多通信资产注入，会带来外延式增长空间。
给投资者三点实操建议：
1、关注业绩修复节奏，重点看2025年下半年公网通信营收是否回升、专网高价值业务的订单情况，以及募集资金项目的推进（公司已逐步注销部分募集资金账户，说明项目在动）。
2、盯住战略催化剂——卫星终端产业化、低空经济试点落地、以及国企资产注入的时间表，这些决定中长期想象空间是否兑现。
3、做好风险管理。特种PCB虽有技术壁垒，但原材料价格波动、全球供应链竞争以及订单集中度都可能拉扯毛利率，及时关注毛利变化和大客户集中度很重要。
说句直白的：短期股价和业绩都会有波动，不必被一时的涨停或亏损带着情绪起舞。公司在卫星互联网、低空经济和特种PCB这些国家层面看重的新兴领域有布局，加上中国电科背景和产学研联动，为中长期的业绩拐点提供合理想象。想知道“谁能先把卫星终端变成有量的收入”？答案会在未来12–24个月的招标、试点与量产数据里慢慢明白。与其追热点，不如静待证据上桌，再做决定。你怎么看？近期有什么招标或订单信息值得分享，留言一起讨论。
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